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近期，A股交投火热，市场情绪高涨，Wind数据显示，截至9月9日，沪深两市成交额已连续37个交易日突破万亿元大关。然而，伴随着热点题材频繁切换，股民的心情也随着跌宕起伏。在这样的行情下，部分基于深度基本面研究，坚守能力圈优势赛道的基金经理在分化加剧的市场环境中，为投资者带来不斐回报。以鹏华基本面投资体系营建者孟昊为例，银河证券数据显示，截至9月3日，其代表产品鹏华环保产业000409过去一年以87.80的净值增长率，大幅战胜同期沪深300指数增长率1.53，以及上证指数同期增长率6.75。拟由孟昊管理的鹏华品质精选混合基金012785目前正在发行中，将在严格控制风险的前提下，通过对不同资产类别的动态配置和个股精选，力求超额收益与长期资本增值，并有望延续其五星投研实力。 卓越的投研实力，更表现在管理基金产品中长期持续优异的历史业绩中。银河证券数据显示，截至9月3日，过去两年和过去三年，股票型基金的平均净值增长率分别为63.13和100.23，而鹏华环保产业基金则以同期235.72和293.13的净值增长率同类基金名列前茅。同由其管理的鹏华消费领先基金160624长期表现同样表现不俗，最近五年以196.17的净值增长率，大幅跑赢同类基金平均净值增长率113.26，在197只同类基金中名列前15，并获评银河证券五年期五星级基金。值得一提的是，在过去两年、过去三年和过去五年，鹏华消费领先基金的业绩表现均位列同类产品前1/5。 探究孟昊旗下基金业绩逆势向好的秘诀，离不开其基于能力圈优势赛道的积极把握，结合近年来的结构性行情表现，体现在对于新能源产业的专注，这在他的代表产品鹏华环保产业体现得较为淋漓尽致。整体来看，孟昊对于新能源产业的投资，具有布局时间早、持有比例大、持股周期长的多维特点。根据历史公开披露报告显示，早在2019年3季度即关注新能源产业，前瞻性构建了“宁组合”;根据2021年2季度最新披露季报显示，该基金前十大重仓股均为新能源概念股;从其接管以来8次重仓股披露情况来看，当前前三大重仓股分别出现了8次、7次与7次。这样的鲜明特质备受市场青睐，该基金管理规模已由孟昊接手前2019年年中的2.29亿元，增长至2021年年中的17.12亿元。 据了解，作为鹏华基金新生代投研力量的代表，孟昊现任鹏华权益投资二部基金经理，具有北京大学理学硕士教育背景，于2014年7月通过校招加盟鹏华基金，从研究员开始一步步培养至今，拥有深厚的行业研究基本功，在众多细分领域已形成特定优势，在研究员阶段所涉行业有互联网、轻工制造、环保公用等，而在任职中游制造组组长阶段主要覆盖的行业包括机械、电力设备、新能源等。孟昊的成长与发展之路带有鲜明的鹏华基因与特色，现已成为双料金牛基金经理王宗合率领团队的精英成员，也体现出王宗合提携新人的能力和知人善任的独到眼光。 谈及自身投资体系的逐步建立过程，孟昊感慨道，每一位基金经理的思想或者投资理念，都是不断迭代、不断进化的过程。他表示，自己也是这样，从2018年开始管钱到现在，几乎每天都在思考要挣什么钱，怎么挣到这个钱?在这个过程中逐步形成了自己相对稳定的投资理念。对于组合管理，孟昊表示，第一，要从产业出发，去找在这个时代最优质的行业，因为这类行业长期发展趋势非常确定，空间非常大，是当下最有生机的一类资产。第二，找到了这样的产业，就有了方向，在方向的指导下，选择一批优质的公司。这些优质的公司往往体现的是，在产业里的竞争地位非常牢固，相比于竞争对手有非常明确、非常强的护城河，这种竞争优势非常强。找到这一批优秀的公司之后，就能够在组合里面做非常高的配置，然后偏中长期的去持有，力争挣企业业绩增长的钱。这就是孟昊从2018年投资管理以来逐渐形成的投资理念。 在多年的投研积淀中，孟昊逐步形成了自己的投资风格，立足于产业，基于个股的深度挖掘，从中长期持有角度出发，挣企业业绩增长的钱。对于选股标准，孟昊钟情于深挖市场中的“三好”投资标的，即好赛道、好公司、好估值。关于三者之间的关系，孟昊指出，在三好的公司里面，首先是找寻好的产业、好的赛道。好的产业、好的赛道往往具备一些共性，就是它的长期发展趋势非常确定，长期的成长空间非常大。比如新能源，现在趋势非常确定，空间又非常大，在这个优质的赛道里面，比较容易能够成长出比较大的公司。其次是不断发掘好的公司。在产业的方向明确的过程中，去长期的跟踪、长期的甄别，往往能够沉淀出一批优质的公司。针对这些优质公司的筛选，关键还是看它的竞争能力，在产业链中的定价能力，以及竞争优势究竟怎么样。 对于投资管理中估值考量，孟昊直言是排在最后的。在他看来，估值在很多时候是偏艺术层面的，要结合当下的市场、要结合产业发展的阶段、结合公司的质优程度，是非常综合的一个因素。比如新能源行业，是一种偏成长型、偏新兴产业的赛道投资，孟昊更多是以中长期的视角去看待，比如从当下持有到2025年，它到底能够成长为什么样类型的公司?市值的天花板到底有多高?回溯回来现在的收益率，就能够大概算出现在的持仓收益率的目标，而不是简单的认为，十五倍估值就便宜，四十倍估值就贵了，更多的还是要考虑中长期的市值空间。 在投资能力圈所涉领域中，除了对新能源板块相对关注比较多以外，孟昊还在品牌消费领域有很长时间的深入研究和投资。他表示自己过往在消费品方面也有较多布局，比如白酒、食品、家具。在他看来，对于消费品或to C的商业模式来讲，品牌是非常重要的，品牌对于一家公司来讲是重要的资产，而且这个资产是需要长期经营、长期维护的。那么品牌对于公司会带来什么样的意义?孟昊认为，一家具有品牌的企业，一个具有品牌的产品，更能够在销售给消费者的过程中，产生溢价。这是因为，品牌最终要转换为溢价才有价值。比如某白酒的龙头，品牌在白酒里面非常非常牢固，品牌的忠诚度和辨识度非常高，这就是品牌的价值，因而它能够最终卖出溢价。 孟浩表示，尽管今年消费领域经历了阶段性回调，未来仍会把较多时间花在消费品的研究方面，他相信中国14亿人口，有着消费品投资的天然肥沃土壤，这么大的内需市场，需求的疲软和终端动销的走弱，都是阶段性的。随着消费品终端的库存消化，随着消费品企业的产品迭代，不断地追随消费者的口味变化、消费习惯的变化，不断地推陈出新，去主动转变、主动成长，孟昊相信经历过这一轮消费品的下跌，会有很多公司能够凭借自己的力量，凭借我国长期肥沃的土壤，重新走出来。 针对新基金鹏华品质精选成立后的投资管理，孟昊表示，将会有别于偏行业性的基金，这只基金在后续的运作中，将立足基本面深度研究，在行业选择上将更为均衡。近年来，“基金赚钱，投资者不赚钱”的现象在不少基民中屡屡出现，孟昊从投资心态与投资方法两个方面给基民朋友诚恳建议。他表示，在心态上，投资者要摒弃通过基金实现暴富的心理，应以家庭资产增值的思路去考量配置基金;方法上，在整体涨幅高的过程中，要抵抗诱惑、保持冷静，避免冲动大量买入，选择风格稳定性高、历史运行比较好的基金经理所管理的产品来定投，是较为理性稳妥的投资方式。 |
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