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2020年3月初，我国科技部、发展改革委、教育部、中科院、自然科学基金委五部门印发《加强“从0到1”基础研究工作方案》。工作方案中特别强调，要适应大科学、大数据、互联网时代科学研究的新特点，注重科研平台、科研手段、方法工具和高端科学仪器的自主研发与创新，提高基础研究原始创新能力，强调长期支持。 科学仪器行业被称为科学家的“眼睛”和高端制造业皇冠上“最耀眼的明珠”，是现代工业的重要支撑，很大程度上能衡量一个国家的科研和工业发展水平。工业领域的半导体产业集合了数十种基础科学最前沿的精华，而这些基础科学的研究成果没有科学仪器的帮助是很难完成的;同时，在半导体产业生产过程中，比如硅片、靶材、特种气、高纯清洗液、抛光材料、光刻胶等上游材料生产环节以及芯片生产环节都离不开科学仪器的应用。 龙头核心优势明显 聚光科技是是我国高端分析仪器龙头，同时融合物联网、大数据、人工智能等技术，提供多领域分析仪器及相关信息化、耗材、服务的整体解决方案。自成立以来，公司累计研发投入超过20亿元，研发投入比例是行业平均水平的2倍，持续高研发投入铸就了极高的技术护城河。 10年来，聚光科技先后承担国家/地方重大专项超30项，先后研发出国内首台便携式GC-MS气相色谱-质谱联用仪、国内首台ICP-OES电感耦合等离子体发射光谱仪、国内首台ICP-MS电感耦合等离子体质谱仪、国内首台LC-MS液相色谱质谱联用仪。 目前聚光科技是国内产品组合最全的公司，随着公司不断加大研发投入，基于现有的基础核心技术平台、技术平台可延伸出广泛应用于环境监测、石化化工、核工业、生物科学、材料科学、应急安全、食品药品、检验检疫、半导体等各个领域的高端分析仪器。 高端分析仪器市场高度碎片化，细分领域众多，聚光科技业务矩阵十分清晰，通过产业并购及内延发展，目前已完成智慧环境、智慧实验室仪器、智能工业业务和智慧水利水务四大业务板块布局，在每一个细分市场做到小而美的领先者，进而扩张至关联板块。 财通证券研报认为，在加快核心技术储备的同时，公司已构建完成了包含半导体、生命科学、医疗、核工业、国防工业等多个行业的综合解决方案体系，形成了多个技术平台对多个行业方案的业务矩阵。目前公司较上市之初业务体量增长5倍左右，前期业务较大的比重在环保领域，未来3-5年，公司将在现有的高端分析仪器产品、平台基础上快速拓展，诸如有色、稀土、半导体和生命科学等新的应用领域，有望获得持续高速增长。 切入半导体产业链 2019年半导体国产化在华为事件的刺激下不断加速，根据海关总署数据，2018年我国集成电路产品的进口金额为3120.78亿美元，同比增长19.98，近几年来均位居所有进口商品中的首位，进口替代空间巨大。半导体检测设备是半导体设备的一个重要分支，SDI和SEMI数据显示，我国高端分析仪和半导体检测设备市场空间分别为1000亿元和300亿元，国产替代空间超1100亿元，预计2020年我国半导体设备将达1700亿元，其中检测设备占总设备比例的17，预计我国半导体检测设备2020年规模在289亿元。 财通证券研究显示，科学仪器当前在半导体产业中得到广泛应用，其中包括质谱仪、光谱仪、色谱仪、光学检测、电化学、物理等。初步估计使用的质谱平台有15种仪器，光谱平台40种仪器，色谱平台5种，光学平台28种，电化学平台8种，其他平台36种，聚光科技旗下子公司谱育科技在质谱、光谱和色谱方面完全有能力覆盖半导体检测应用场景。 聚光科技子公司谱育科技为国内高端实验室分析仪器领域领头羊，在质谱仪、光谱仪和色谱仪多个细分产品领域已打破国外垄断，同时利用设备优势积极拓展半导体检测设备领域应用，与国际巨头抗衡。 围绕“自主研发、持续创新、深度定制”的核心发展战略，谱育科技针对高端质谱仪、光谱仪和色谱仪进行专项突破，积累了全面的分析技术平台和适应于各类场景的进样技术平台。与此同时，针对行业客户越来越高端、多样的检测需求，谱育科技将重大科学仪器成果产业化应用到相关产业升级和发展，开拓出多个行业的引领型创新应用和产品，广泛应用于环保/食品新型污染因子监测、医疗临床检测、生命科学研究、工业物联网、安全应急等领域，持续为不同行业客户提供全面的分析检测解决方案支撑。 公开数据显示，谱育科技自成立以来收入和净利润保持高速成长，2018-2019年收入和净利润复合增长率分别为155和410，2019年在保持高研发投入的情况下仍获得56.5的净利润增长。 聚光科技表示，鉴于谱育科技的研发实力，公司将以此为平台进行对半导体领域的突破，目前已成立专门的半导体事业部。财通证券分析师认为，公司具备光机电、光学设计、软件算法等综合能力，与现有半导体检测设备的技术基础高度吻合，现有激光气体分析、GC、ICP、ICP-MS 等检测设备也可用于半导体各环节，发挥公司独特优势。 在财通证券最新研究报告中，预计2020-2022年聚光科技归属于母公司的净利润为5.00/6.59/8.62亿元，对应EPS为1.11/1.46/1.90元，对应PE为15.8/12.0/9.1倍，鉴于公司在高端分析仪的龙头地位以及产品向半导体检测设备领域拓展，给予公司2020年30倍PE，调高目标价至33.3元，调高至“买入”评级。 |
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