湖北一号快讯

5月24日,中金非银金融amp;金融科技团队针对“全球保险电商第一股”慧择发布首份覆盖报告,给予跑赢行业评级。

基于互联网保险行业发展前景及慧择在品牌影响力、产品定制及运营能力、客户高粘性及科技和服务4大核心优势,分析团队看好慧择长期发展。

与承担保险风险且有相关资本要求的互联网保险公司不同,慧择作为第三方保险中介平台,采用轻资产经营模式,利润持续性更强。慧择当前交易于16.3倍2021年市盈率和1.1倍2021年市销率。分析团队认为市场尚未意识到保险销售端创新领域的发展潜力、慧择的竞争优势以及其不断提高的盈利能力。预计收入增长和盈利能力好于预期将有助于提升公司估值。

短期看,慧择股价主要驱动力是总保费和营收的增长。慧择一季度营收达7.35亿元,同比增长196,大大超出市场预期。预计2021年全年总保费同比增长47,佣金收入同比增长59,带来短期交易机会。

长期看,投资慧择的回报主要来自盈利能力的改善。预计2021、2022和2023年慧择营收将同比增长58.8,35.0和23.0。受益于规模效应和2C渠道业务占比的提升,2021、2022和2023年GAAP口径下净利润率将分别提高5.5ppt,1.3ppt和0.7ppt。盈利能力的改善将推动长期估值重估。